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上证综合指数报2898，升不足1点或0.01%，成交244.11亿元人民币．深成指报8948，升25点或0.29%，成交324.83亿元人民币。表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　　现价　　　　　　变幅-----------------------------

考虑到宏观政策主基调已经从去杠杆进入稳杠杆，当前MPA对总体金融机构广义信贷的增长实际上已然不构成约束，因此，银行体系自身而言，跨季的资金扰动是变小的。那么这个跨季需要注意哪些风险因素呢？1.2 跨季资金面重点关注：地方债供给和联储加息地方债供给挤出是否会延续？

责任编辑：陈悠然 SF104大的供需格局是从2019年全球供需弱平衡往全球供需宽松甚至过剩切换。以国外为评估口径，2020年整体来看国外聚丙烯仍处于略宽松格局。以国内为评估口径，2020年整体上国内聚丙烯供需处于宽松甚至过剩格局。现货估值处于正常水平，随着全球扩产，进入加速去利润周期。PP2005/2009合约贴水现货，体现出市场对2020年供需面的偏悲观。不过短期产业链库存水平比较健康，短期对现货有所支撑。PP2005合约定义为空头合约，盘面价格贴水现货价格，产业库存正常，短期盘面仍将震荡为主；上半年供增需减，如果贸易摩擦缓和，征税延缓施行，盘面将出现反弹，不过大方向还是反弹做空为主。PP2009合约定义为空头合约，随着上半年国内外新装置逐步兑现，无论国产和进口增量持续高位，而明年需求因为房地产走弱和全球经济探底回升，下游需求持稳为主，三季度将处于供增需稳，盘面将震荡往下，逢高做空为主。套利方面：由于国外2020年仍处于一个偏宽松格局，而国内上半年处于一个宽松格局，下半年随着新装置投放处于一个过剩格局。加上明年受房地产转弱和全球经济探底回升，月差大概率将从BACK结构往contango结构切换。风险点：新装置投放延迟，原油大涨，贸易摩擦继续发酵及伊朗核会议出问题。

负责费城烟花表演的宾夕法尼亚州“烟火客”公司总裁斯蒂芬·维塔尔告诉记者，自家企业已经在家族中传了五代，30多年前就开始与中国烟花生产商合作。“现在我们公司每年从中国进口30多个集装箱，也就是1100~1200箱。”维塔尔说，公司每年大约承办3000场烟花表演，燃放的烟花95%以上都来自中国。

继续实施规模养猪场粪污资源化利用推进项目，并将非畜牧大县纳入支持范围，支持新建、改建规模养猪场粪污收集、处理、利用设施。（省农业农村厅、生态环境厅、发改委等负责）四、不折不扣落实非洲猪瘟防控措施各地要进一步压紧压实政府、部门和生产经营主体的防控责任，全面落实现行有效的各项防控措施，严防新的疫情发生。强化监测排查，做好风险评估工作，及时消除疫情隐患。强化重点场生物安全隔离带建设，严防散养户违规饲养、反弹回潮，提高生物安全保护水平。强化餐厨剩余物监管，严防餐厨剩余物流入养殖环节。强化省际防堵，加强生猪及其产品运输车辆管理，实施入闽动物及动物产品指定通道管理制度。强化屠宰环节监管，落实生猪定点屠宰集中检疫制度、屠宰企业非洲猪瘟自检制度和派驻官方兽医制度，坚决关闭不合格屠宰厂（场、点）。强化联合执法，认真落实生猪及其产品准调管理制度和“点对点、批批检”措施，严厉打击私屠滥宰、走私生猪产品、贩卖病死猪及其制品等违法违规行为。（省农业农村厅等省非洲猪瘟防控应急指挥部成员单位负责）

图5：2019年国内PP进口价差情况（元）资料来源：Wind，卓创资讯，招商期货研究所图6：2019年国内PP进口量情况（万吨）资料来源：Wind，招商期货研究所（4）国内环保及进口政策已经实行两年，回料供应缩量利好影响消退这两年，虽然国内环保要求越来越严格，加上今年新料价格不断创新低，导致部分新料不断替代回料，导致部分小回料工厂倒闭。但今年国内分类垃圾回收逐步在推广，预计明年国产回料产量边际下滑有所减弱。自从2017年进口废塑料禁令政策的施行，导致回料的进口量大幅下滑，到今年已经满了两年，国内回料产业转移基本完成，海外回料产量逐步起来，对于国内进口回料来看，这是边际利空。2019年1-10月，PP国产回料产量同比减少110万吨，同比增速为-47.4%；1-10月PP回料进口量基本持平。2019年PP1-10月回料累计表需减少110万吨左右，表需同比增速为147.4%，进口回料边际利好基本消退。而且造粒机的出口来看，自从2017年限制回料进口之后，造粒机出口连续两年爆发，侧面证明回料产业链17-18年两年大量转移，后期需要关注进口回料是否放量。